瑞银预测MSCI中国指数将上行10% 房贷利率下调或影响银行利润

【点新闻报道】9月2日（星期一）瑞银证券线上发布“中国股票市场展望和中国银行业及房地产行业展望”。会上，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，预计MSCI中国指数在未来3至6个月内有约10%的上行空间。这一预期主要基于三个因素：首先，由于基数较低将促进利润将加速增长；其次，下半年财政支出有望加快，尤其是地方政府专项债的发行已在7至8月加速；最后，美国联邦储备局的减息预期将有助于资金流入新兴市场，这对中国经济及估值都是利好。瑞银预计，联储局今年将减息约0.75釐至1釐。

王宗豪进一步指出，这10%的上行空间中，约7%来自盈利增长。他解释说，上半年盈利增长受高基数效应拖累的情况在下半年预计会减弱，并根据年初内地政府的预算，财政支出在下半年有望加速。

从中长期的角度来看，王宗豪认为，中国股市未来的主要驱动力将来自股本回报率（ROE）的提升，而非仅仅依赖中国GDP增长。经济转型、加大股东回报以及国企改革都将有助于提升ROE。他强调，儘管内地新质生产力行业（如新能源、医疗和硬件等）的ROE目前仍不高，且低于传统行业，但随着研发投入的增加，ROE的拐点有望到来。

市传内地近日正考虑进一步下降存量房贷利率，瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之表示，目前，平均按揭利率为4.1釐，低于新造按息3.3釐，甚至部分低于3釐。如果人行在数个月后如去年般下调现有按息1釐，预计将导致内银淨息差下跌0.11釐，利润下降超过10%。即使银行同时下调存款利率，也只能部分抵消这一影响。

她估算，如果允许按揭贷款人自由转换按揭银行，市场竞争可能使按息降至2.1至2.3釐，这将对银行利润造成显著影响。虽然人行目前不会开放转按揭，但将朝市场化方向发展。在不良贷款方面，零售贷款的不良贷款率有所上升，与消费者收入下降有关，改善需等待宏观经济回暖。

因此，若房贷利率减息成为现实，银行将可能下调存款利率以应对。颜湄之指出，若全面放开转按揭，将刺激竞争，可能使按揭利率进一步下降，对银行利润造成严重影响。近期内银业绩显示，上半年手续费收入下降，主要因去年第四季下调手续费的影响，这一趋势对银行盈利构成挑战。

（点新闻记者叶紫翎整理报道）