英伟达涉违中国反垄断法被查 股价挫逾2%或暗示更大风险？

中国市场监管总局9日宣布，对美国AI晶片龙头英伟达(NVIDIA)以涉嫌违反反垄断法进行立案调查。

据悉，英伟达CEO黄仁勳不久前来港接受科大荣誉博士学位，还与财政司司长陈茂波、科大校长叶玉如等人现身深水埗“大排档”并交流创科发展。这次英伟达为何被反垄断立案调查？这背后意味着什麽？

据央视报道，英伟达涉嫌违反“中华人民共和国反垄断法”及“市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达(NVIDIA)公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告”(市场监管总局公告〔2020〕第16号)，市场监管总局依法对英伟达开展立案调查。

同日，华尔街股市4大指数全部收跌。道琼工业指数下跌240.59点或0.54%，收44401.93点；标普500指数下挫37.42点或0.61%，收6052.85点；纳指挫跌123.08点或0.62%，收19736.69点；费城半导体指数下滑42.46点或0.84%，收5018.84点。

反垄断调查背后的隐忧与投资建议

据了解，中国市场监管总局2020年4月有条件批准英伟达收购以色列Mellanox(迈络思)公司，获批时有限制条件。其中包括在中国市场销售其GPU加速器及Mellanox高速网络设备时，不得以任何方式强制进行搭售；要依据公平、合理、无歧视的供应原则，以保护市场竞争。

公布中提到的Mellanox主要从事网络适配器、网络处理器和晶片等网络互联产品的研发。英伟达于2019年宣布拟以每股125美元的现金价收购迈络思，2020年4月16日，交易获国家市场监管总局附加限制性条件批准。同月27日收购完成，成交价约70亿美元。

儘管内地官方尚未具体说明英伟达的违规行为，鸿昇金融集团CEO合伙人吴炜指出，近几年来，英伟达确实触碰了一些反垄断的红线导致了此次调查，其直接原因或源于其2019年收购以色列公司Mellanox时的收入佔比问题。虽然在2020年该收购获得批准，但附加了限制性条件，以防止垄断行为，例如捆绑销售和单独购买的限制条款。

英伟达今年第三季来自中国数据中心收入有所增长，但作为整体数据中心收入的比例仍低于出口管制实施前的水平。若合计显示卡营收，则近四季在中国地区营收佔比为11.9%，最新一季为15.4%。

关于英伟达股价走势，吴炜认为，消息公布后，美股市场对其股价的反应并不明显，其因是在英伟达整个的营收当中，中国市场的收入佔比并不大，且调查可能持续约一年，因此市场的负面影响尚不明显。

然而，若调查结果不利，可能会导致较高的罚款，这是基于中国及全球收入的比例进行计算。此外，欧洲和美国的监管机构也在考虑对英伟达的销售行为进行调查。在这种情况下，英伟达的股价可能会面临震盪，短期内上涨的可能性不大，且负面因素需要时间才能显现出来。

全球科技监管趋严的警示

在全球GPU市场，英伟达近乎一骑绝尘，数据中心GPU在2023年市佔达98%，在独立显卡远远领先竞争对手英特尔和超微。据Jon Peddie Research今年第二季统计数据显示，英伟达独立显卡市佔率达88%，因此近年来引来欧盟、美国、英国、中国和韩国等多国监管机构的审查。

吴炜表示，一些外媒将此次调查解读为中国对美国科技管制措施的反击，可能有些过度解读。业内人士指出，英伟达确实存在垄断行为，而美国和欧洲的相关监管也在进行调查。

从商业角度看，吴炜指出，这是一个针对垄断行为的调查。如果有深层意图，可能与中国推动国产化的努力有关。近期行业协会提醒美国芯片不安全，鼓励使用国产产品。虽然目前的国产单GPU算力尚不及英伟达，但透过系统集成的方式，仍可实现相当的效果。因此，此次反垄断调查反映出对垄断行为的警惕与推动自主产品的意图。

英伟达对前述指控回应，英伟达“信守在全球各地营商的承诺”，并强调“乐于回答任何与我方营运有关的监管问题”。“我们支持客户的选择，也支持市场全面竞争。我们的产品是同类中最好的，这一点站得住脚。我们支持开放的产业标准，使我们的合作伙伴和客户能够在广泛的领域使用我们的产品。”

（点新闻记者杨楚依、叶紫翎报道）