李耀宗：香港IPO市场回暖 显示市场复苏动力

文｜李耀宗

近年来，香港首次公开招股（IPO）市场经历了一段起伏不定的时期。2022年及2023年受到全球经济环境不稳定、利率上升及地缘政治因素影响，香港新股市场的集资额大幅下降。然而，2024年起，随着市场信心回升，加上政策支持及企业需求的推动，香港IPO市场开始逐步复苏。2024全年，香港共有71宗IPO，数量较2023年轻微下降3％，但集资额达到875亿港元，大幅上升89％，较去年同期增长6倍。2025年首季的IPO集资额达205亿美元，创下自2021年第二季以来的季度新高。2025年5月，电动车电池制造商宁德时代通过在香港上市筹集357亿港元，成为今年全球最大规模的IPO。宁德时代在招股阶段获得非常多的关注，来自香港投资者的认购超额150倍，而国际投资者的认购则超额15倍。

香港作为全球重要的金融中心，IPO市场一直是吸引国际资本的重要管道。然而，2022年至2023年期间，全球宏观经济环境不佳，投资者情绪低落，导致IPO市场表现疲弱。香港新股上市数量减少，部分大型企业推迟或取消上市计划。投资者忧虑利率上升对企业融资成本的影响，同时地缘政治风险也使得部分海外资金对香港市场保持观望态度。

2024年后，随着市场环境改善，香港IPO市场开始出现明显回暖。香港银行跟随美国联邦储备局于2024年下半年开始减息，提振了市场情绪。投资者预期未来有望进一步减息，市场状况将持续改善。多家大型企业重启上市计划，其中科技、新消费及绿能产业企业的IPO活动尤为活跃。港交所的新股上市正在审理在2025年已达150宗，显示市场信心正逐步恢复。

展望未来，香港IPO市场仍具备强劲增长潜力。港交所计划进一步优化上市机制，并提升香港作为国际融资中心的吸引力。同时，若全球宏观经济稳定，加上香港的政策环境持续改善，预计未来数年香港新股市场将持续活跃。中美关系亦对上市决策有一定影响，一些目前在美国上市的中国公司为了保护自己免受在地缘政治紧张局势升级的情况下可能被美国除牌的风险，最近寻求在香港上市。香港的资本市场如能保持稳定，在多家大型A股公司到香港上市集资的带动下，2025年香港IPO集资额的全球排名有望重新跻身三甲之列。

香港IPO市场的回暖显示出市场信心的恢复，以及投资者对香港作为国际金融中心的认可。随着政策支持、企业需求及资本流入的影响，香港有望在未来继续保持全球主要IPO市场之一的地位。随着市场稳步增长，香港将继续发挥其独特的融资平台作用，吸引全球投资者关注。

（作者为香港证券及期货专业总会干事）