狂赚3310亿！香港外汇基金创“史上最赚钱一年” 金管局罕见预警

●金管局昨举行新闻发布会。余伟文（图中）指出，面对今年复杂多变的投资环境，金管局会谨慎而灵活地管理外汇基金。旁为吴祥趾及李达志。香港文汇报记者郭木又 摄

（香港文汇报记者 曾业俊）外汇基金去年录得3,310亿元投资收入，期内股、债、汇等资产组合全胜，为“史上最赚钱一年”，整体投资回报率达8％，较2024年的2,188亿元收入急增51.2％。金管局总裁余伟文昨解释，去年下半年地缘政治影响较预期小，加上人工智能发展带动科技股造好及主要央行减息，令投资环境显著改善。然而，他形容去年情况“非常特殊”，多项利好因素叠加特殊情况未必能长期持续。金管局今年将谨慎而灵活地管理外汇基金，作适当的防御性部署、维持高流动性及多元化投资。

金管局公布，外汇基金于2025年录得历年最高的3,310亿元投资收入，其股票、债券以及“长期增长组合”均实现正回报。其中，债券投资收益1,422亿元；股票投资收益1,080亿元，包括港股投资收益339亿元及其他股票投资收益741亿元。由于美元走弱，为外汇基金的非港元资产带来外汇估值上调384亿元。其他投资收益，包括“长期增长组合”持有的私募股权及基建等实物资产投资的估值变动，截至去年9月底录424亿元收益。

回报方面，2025年外汇基金的整体投资回报率为8％，其中“投资组合”回报率为12.4％，而“支持组合”为5.2％。“长期增长组合”自2009年开展投资至2025年9月底的年率化内部回报率为11.2％。

去年底累计盈余逾9300亿

至于成本和支出方面，去年外汇基金支付予财政储备存款，以及特区政府基金和法定组织存款的息率为4.4％，相关费用分别为165亿元及147亿元。而外汇基金票据及债券利息和其他支出等合共437亿元。上述支出未包括2025年度应支付予未来基金的款项，该笔款项需待2025年全年的综合息率确定后方可公布。外汇基金资产负债表摘要显示，外汇基金的总资产增加704亿元，由2024年底的40,810亿元，增加至2025年底的41,514亿元。于2025年12月底，外汇基金累计盈余为9,361亿元。

余伟文总结去年环球金融市场表现，认为全年表现强韧。主要股票市场普遍上升，并于年内创纪录新高，其中美国标普500指数全年上升16％；香港股市受惠于资金流入，恒生指数全年上升28％。美国国债在美联储减息的环境下，全年亦有不俗的表现。汇市方面，美元兑其他主要货币贬值约9％。面对美元走弱，他指出，外汇基金多年来致力多元投资，包括资产类别和币种。2024年底美元资产占比为79％，非美资产占比21％，相对再早几年的美元资产占比达85％、86％，可见近几年已慢慢分散不同的币种投资，当中包括人民币、澳洲元及日圆的投资。

“去年情况属非常特殊”

尽管去年外汇基金表现理想，但余伟文提醒，外汇基金各主要组成部分同时录得正回报的情况非常特殊，在过去15年来只曾于2017年和2020年出现，去年全球市场出现多项利好因素叠加的特殊情况未必能长期持续。展望2026年，环球经济状况、主要央行的货币政策、人工智能的发展和地缘政治冲突等因素都可能影响金融市场的表现。如情况转差，金融市场或会出现大幅波动。

面对复杂多变的投资环境，他指金管局会继续坚守“保本先行、长期增值”的原则，谨慎而灵活地管理外汇基金。金管局会作出适当的防御性部署，并维持高流动性，亦会持续多元化投资，致力提高外汇基金的长期投资回报，确保外汇基金能继续有效维持香港的货币及金融稳定。