内地头部券商掀并购浪潮冀打造国际一流投行

香港新闻网9月11日电　中国内地的资本市场正迎来一波并购潮。继中小型券商并购重组之后，证券行业迎来新“国九条”之后的首个头部合并案例。日前，国泰君安、海通证券双双发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，同时，包括“国联+民生”“国信+万和”“浙商+国都”等都陆续迎来新进展。业内人士表示，证券行业的并购重组，有助于实现优势互补与协同效应，头部券商将通过外延式扩张打造国际一流投行。

日前，首例头部券商合并“官宣”掀起了头部券商并购潮。根据国泰君安、海通证券发布的《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，两家公司正在筹划由国泰君安吸收合并海通证券并发行股票募集配套资金，这是今年第七起券商合并案例，也是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单。

首例头部券商合并“官宣”掀起了头部券商并购潮。

从合并方式来看，本次“国君+海通”合并的方式与以往有所区别，并非发行A股股份并购买股权，而是采取了换股吸收的模式。公告显示，本次重组的交易方式为国泰君安通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证券，同时发行A股股票募集配套资金。

值得注意的是，两家券商均为证券行业的头部企业，若以财务数据简单相加的方式进行估算，合并后机构的业务体量将居于行业前列。

根据两家券商的半年报数据显示，上半年国泰君安共实现营业收入170.70亿元，实现归属于母公司所有者的净利润50.16亿元，分别位列行业第四、第三。海通证券上半年营业收入为88.65亿元，归属于上市公司股东的净利润为9.53亿元，分别位列行业第十、第十七。合并后，上半年机构的营业总收入与净利润均达到行业第二的水平。同时，若以2023年年报数据推算，国泰君安与海通证券合并后的总资产、净资产将分别达到1.68万亿元和3302亿元，均将超越行业龙头中信证券，位居行业第一。

此外，两家券商在业务结构、数字科技、合规风控、科创金融、国际布局等方面也各具特色。在业内人士看来，合并后，双方将实现资源共享、优势互补，形成更强的综合实力。

“国君+海通的方案是新‘国九条’之后的首单大案例，也是证券行业首例A+H上市券商的整合。招商证券点评称，此次并购对公募基金‘一参一控’标准的落实、对香港子公司的融合、对风险资产处置等问题均有示范性作用，有助于行业其他券商的整合。”

今年4月，国务院发布的新“国九条”明确提出，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。自新“国九条”实施以来，证券行业的并购重组步伐明显加快，今年以来已有七项整合案例，且大中小不同体量的券商机构均有涉及。其中，伴随着“国君+海通”的“官宣”，头部券商合并终于从传闻进入正式落地阶段；而中小券商的整合进程更是显着提速，9月以来，包括“国联+民生”“国信+万和”等多个券商并购案例相继迎来新进展。

在机构人士看来，证券行业的并购重组，有助于地方金融资源的进一步整合，同时实现优势互补与协同效应。在政策支持和股东诉求下，未来行业并购重组空间或进一步打开。

中信证券表示，国泰君安与海通证券合并，也是行业首单上市券商并购案例，响应了国家打造一流投资银行、促进行业高质量发展的宏观方向，长期有望显着改变行业竞争格局，为证券行业后续并购重组打开空间。　　（完）